编者按：本文来自微信公众号 锦缎（ID：jinduan006），作者：何纯在南国，创业邦经授权转载。

第一轮 ： 1996年

当时中国经济的情况很不理想 ， 比现在糟糕多了 。

1996年年初时 ， 宏观经济遇到大麻烦 ， 一半以上的工业企业的产能利用率不到50% ， 国企产能严重过剩 ， 很多企业都处于破产的边缘 。

利好政策密集发布 ， 先暂停新股发行缓解市场流动性 ， 再降准降息释放流动性 ， 又降低交易费用 ， 引入保险等各种资金入市 。

沪指半年翻倍 。

第二轮 ： 1999年5.19科网股行情

1998年大洪水 ， 亚洲金融危机的影响还没有完全过去 ， 而且发生了北约轰炸我南斯拉夫大使馆的情形 ， 然而 ， 就在这样的背景下 ， 科网股行情爆发了 。

沪指再次翻倍 。

第三轮 ： 2006年股权分置改革

最初大家都把这个事情当成利空来看 ， 认为股权上市流通之后 ， 会带来天量抛盘 。 结果沪指一度跌到1000点以下 。

然而 ，一股神秘力量进场了 ，大盘直线拉升 ，赚钱效应涌现 ，大家不再把股权分置改革看成利空 ， 反而看成利多。

这轮行情最为经典 ， 上证最终从1000点干到了6000点 。

第四轮 ： 2014-2015年的杠杆牛

监管层对创业板的政策支持力度非常之大 。 杠杆牛市下 ， 市场已经完全失去了理智 ， 人人都是股神 。

“ 4000点才是A股牛市的开端 ” ， 成了代表那个时期的经典台词 。

沪指再次上演翻倍行情 。

第五轮 ： 2020-2021年的结构牛市

创业板两年上涨了183% ， 其他市场并没有同步上涨 。 赛道股上涨后 ， 留给现在的仍是一地鸡毛 。

综合看这5次大行情，可以总结出以下两点：

1. 短期牛市与经济状况有一点相关性 ， 但是相关性不大 。

想抱着对经济的分析去考察股市 ， 注定是缘木求鱼 。

政策指引和资金供给才是A股的牛市王道 。

2. 牛短熊长是常态

A股大部分时间是熊市 ， 少部分时间是疯牛 。 所以错过疯牛 ， 基本上就错过了A股大行情 。

我统计了一下 ， 大牛持续的时间在A股中一般不到20% ， 因此一定要在牛市来的时候坐稳这不到20%的时间 ， 否则牛市过后又会面临漫长的熊市折磨期 。

假如熬过漫长熊市 ， 却在牛市初期就出局 ， 那就实在太可惜了。

*本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。